从宏观面上看，上周末公布的国内5月经济数据整体喜忧参半。虽然CPI指数降至了近两年来新低，3%这一水平，但基本符合市场预期。而PPI指数连续三月维持在负值，且降幅持续扩大，这种趋势已经引发市场对于国内经济迈入通缩环境的担忧。无论是固定资产投资，还是社会消费品零售，其同比增速均处于缓慢下降的趋势中。市场对于二季度国内经济增速可能会低于一季度的这种悲观预期和负面观点随着数据的出炉，认同度也在逐步提高。虽然上周五发改委下调油价，但降幅弱于市场预期，考虑到6月国内通胀水平会继续下滑，后期政府调节经济的空间将越来越大。眼下对于国内商品来说，经济下滑的负面预期更强于降息带来的正面刺激，紧靠一两次货币操作虽然能在短期内放缓商品跌势，但要难以扭转危局仍有一定难度。因为财政和货币政策释放需要时间和次数的累加才会逐步传导至经济和需求上，未来商品的走势可能将转向低位弱势震荡的格局。
从下游国内车市消费来看，整体表现有所回暖。据中汽协网站消息，5月汽车产销量环比小幅回落，但同比呈现较快增长，带动销量由1-4月负增长转为正增长。5月汽车产销157.09万辆和160.72万辆，环比分别下降4.7%和1.1%，同比增长16.2%和16.0%。1-5月汽车产销800.03万辆和802.35万辆，比上年同期分别增长3.2%和1.7%，年内产销首次出现双双正增长。本月汽车产销同比增速超过15%，累计产销实现正增长，表明我国汽车整体产销形势正逐步好转。同时我们也注意到，各类车型增长幅度相差很大，结构性增长特征明显，行业运行仍面临诸多不确定性。5月末汽车企业库存为72.89万辆，比4月末下降了2.85万辆。乘用车和商用车库存均出现了下降。
从技术面上看，今天沪胶1209合约受宏观面因素提振出现反弹行情，不过期价受制于上方23000元/吨整数压力以及10日均线反压影响，整体回升空间比较有限。从持仓上看，前30位主力减多力度明显强于空方，净持仓头寸仍旧维持在净空头寸2698手。目前来看，期价维持在22000-23000元/吨低位弱势震荡将成为沪胶短期运行方式。（宝城期货 陈栋）
