如果说国内商品谁有能力和黑色系本轮暴跌狂潮PK，非橡胶莫属。从顶峰到谷底，沪胶以一种决然的姿态回归弱势，仅用一个月的时间就回吐了前半年所有的涨幅，再次接近历史低点，万元大关近在咫尺。油价咸鱼翻身之际，天胶却断崖式下跌，这背后到底发生了怎样的故事？
橡胶主力自今年1月份触及8年低位后展开绝地反击，期价最高升至13670元，累计升幅近40%，期间日涨停屡见不鲜。然而盛极必衰，随着黑色系急流勇退，投资者情绪骤变，沪胶走势亦来个大变脸。进入五月份后，天胶市场上演期现双杀剧情，价格蹦极跳水，期价回落至三个月低位，万元关口岌岌可危。
行情惊天巨变,归根结底却是因为橡胶供需层面难有实质改变。尽管受助于下游厂家开工率的提升以及主产国进入停割期的影响，春节之后保税区库存延续走低趋势。但同期上期所天胶库存却加速攀升，截止5月20日，上期所天然橡胶库存达31.74万吨，仓单超过29万吨，创历史新高，暗示庞大库存仍找不到有效化解途径。
此刻，高库存成为天胶市场博弈的焦点，产业资金巨量套保盘死死压制沪胶后期走势。由于目前国内产销区现货价格维持对沪胶远期合约贴水态势，因此买入现货，并抛售于期货市场，成为最佳选择，这也是成为沪胶库存量和仓单数量不断增加的直接原因所在。随着沪胶1605合约交割流程结束，期货库存不减反增，交割品的大部分可能都转抛到了1609合约上，前路的艰险可想而知。
另一方面供应预期逆转，且需求端进入淡季，成为重压胶价又一根源。天胶主产国天气已由极度干旱转为降雨增多。5月初以来，泰国东北部和南部天胶产区先后出现有效降雨，旱情得到缓解。由此，天胶供应预期由不足转为过剩，现货商的采购热情降温。而从4月开始，国内商用车市场进入产销下滑周期，再加上轮胎企业开工率下滑，需求端对胶价的支撑转弱。
因天气、库存、需求等方面的利好效应减弱，沪胶徘徊万元关口附近。美联储加息渐进，美元再创两个月高位，外盘高位横盘整理，但是国内商品月末表现强劲，走出一波独立的行情，尤其农产品等几个热点板块轮换，带领众商品自跌势中暂企稳。沪胶能否借此东风终止跌势，让我们拭目以待。
