国庆长假以来，受9月份部分经济数据表现较好，尤其是美联储不急于加息，以及国储可能再度收储传闻影响，沪胶主力1501合约呈现震荡偏强态势。与此同时，东南亚产胶国干预维稳措施计划频出，市场情绪得到提振。但疲弱的供需基本面却抑制其大幅反弹，沪胶市场走势表现较为反复，但供需偏弱格局并未发生转变，中期或延续弱势下跌态势。
宏观面有所好转，但经济增长依然面临挑战
近期宏观面略有改善，美联储9月会议纪要称全球经济放缓对美国经济带来了风险，令投资者猜测美联储可能不会急于升息。美联储9月FOMC会议纪要显示，改变前瞻指引被认为是美联储沟通方面面临挑战，大多与会者希望能澄清，前瞻指引是依赖数据而定的，会议纪要提及全球经济减速是美国经济前景面临的风险之一。
国内方面，海关数据显示，9月份我国进出口数据好于预期，今年前3季度，我国进出口比去年同期增长1.8%，进出口形势逐渐好转。出口增长超预期得益于外需温和复苏叠加去年低基数，而出口好转又带动加工贸易进口大幅攀升，显著拉升总体进口同比增速。
另外，9月中国制造业PMI为51.1%，与上月持平。从近期PMI和其他主要经济指标走势来看，中国经济增长步入新常态，制造业中的小微企业仍然面临较多困难。世界银行在新加坡发布《东亚经济半年报》中，将中国2014经济增长预期由之前的7.6%调低至7.4%。而IMF也下调了全球经济成长增速。
东南亚产胶国维稳计划频出
近期国内外干预维稳措施论调频出，印马泰三国橡胶理事会称，因橡胶价格大幅下滑，亚洲橡胶主产国正讨论支撑橡胶价格的措施。越南橡胶协会“强烈”呼吁其成员在低于每吨1,500美元时停止销售橡胶。马来西亚种植工业及原产品部长表示，该国支持泰国、印尼及马来西亚橡胶协会有关设定1.50美元/公斤售价上限的提议。而泰国和马来西亚的产商日前也表示将支持印尼橡胶行业组织提供的每公斤1.5美元的底价，但尚未就采取何种措施有具体的计划。
国际橡胶联盟（IRCo）声明称，泰国、印尼、马来西亚、越南及柬埔寨的橡胶贸易协会同意“敦促旗下会员单位不以低于当前水准的价位销售天然橡胶”。结合历史表现来看，对于自此形成的口头维稳形势，意义或相对有限，若不采取有效的控制，供应仍旧温和增长。
原料报价走低，供应面临压力
近期青岛保税区库存继续大幅减少，加上进口到港货物较少，整体供应压力较前期有所缓解。截至10月中旬，青岛保税区橡胶库存继续下降约7%。后期来看，随着进口的增加，港口库存或止跌反弹。海关数据显示，中国9月天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为32万吨，环比有所增加；中国1-9月天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为305万吨，较上年同期增长9.3%。
目前天然橡胶正值供应旺季，泰国原料价格继续走低。截至14日，生胶片46.98泰铢/公斤，烟胶片48.52泰铢/公斤，胶水45泰铢/公斤，杯胶41.5泰铢/公斤。从原料报价看，虽然低价对产区胶农割胶积极性形成一定程度的压制，但整体产量仍处上升趋势。据了解，7-8月主要产胶国的当月增幅逐步回升，抵消上半年的减产份额，累计同比增幅略超去年，而后期泰国的高峰压力依然较大。最新9月ANRPC报告显示，今年前三个季度ANRPC成员国天胶总产量同比增长1.8%；预计2014年天胶产量1118.1万吨，同比增长0.1%。
商用车产销回落，轮胎行业库存积压
目前下游整体需求仍旧偏弱，中国汽车工业协会数据显示，今年9月汽车产销分别比上年同期分别增长4.2%和2.5%，同比增速较低。商用车产销继续回落，9月商用车产销分别完成28.27万辆和28.76万辆，与上年同期相比，产销分别下降19.3%和16%。重卡行业9月份预计销车5.3万辆左右，同比下降17%，主要受需求不振和高库存双重挤压。
近日，国家发展改革委公布了2014年8月化工业运行情况。8月份，全国橡胶轮胎外胎产量增长5.3%。1-8月份，橡胶轮胎外胎产量73132万条，增长6.4%，整体保持平稳增速。不过，在当前运输和固定资产投资下行的背景下，替换胎市场疲软，全钢胎销量环比下滑幅度较大，部分轮胎有降低品质来保销量的现象。据了解，目前部分企业成品库存有较大压力。
此外，美国商务部国际贸易局近日推迟了对中国轮胎反倾销调查初步测定，决定新的截止日期为2015年1月20日。美国轮胎双反再次延迟，对于市场依然存在着压力。目前轮胎行业开工率维持平稳态势，中小工厂的开工有所下降，尤其是半钢胎输美企业，在美国轮胎双反案的影响下，订单出现了萎缩。
总结：
整体来看，目前天然橡胶正值供应旺季，即使不少地方出现停割，但供应依然正常。越南10月2号之后零关税，泰国后期为增强竞争力降低关税的可能性也将存在。而下游汽车销售疲软，轮胎行业遭遇“双反”压力，沪胶市场整体供需偏弱格局并未发生转变，中期或延续弱势下跌态势。
但近期东南亚产胶国维稳计划频出，虽然效果或较为有限，但却为多头提供了炒作题材，且十八大四中全会临近，部分政策或不定期出台，因而短期沪胶市场仍将有所反复。操作方面，短线建议在12300-13000区间操作，中线建议逢高抛空，注意风险控制。
