3月份以来，美元指数大幅攀升和国际原油价格走弱，给天然橡胶等大宗商品带来了明显的压力。而泰国方面停止收储，原料市场弱势下探，加上元宵过后下游轮胎企业开工率偏低，并未出现大规模的采购。沪胶主力1509合约自13500元/吨一线快速回落至12500元/吨后呈区间震荡态势。时值3月中下旬，我国云南天然橡胶产区逐步进入开割季，但在需求环境尚未好转的情况下，沪胶市场跌势未止。
国内经济依然偏弱，美指高位运行令商品承压
从宏观面来看，美国经济数据的回暖，刺激了美元指数一路飙升，并在本月中旬一度突破100关口，创12年来的新高。即便美联储下调了其对经济增长和通胀的预测以及其利率展望，同时暗示可能等到6月以后再行动。但在欧元区、
日本经济因表现偏弱而相继推出了极为宽松的货币政策的同时，美元指数或维持在较高的位置，这给原油、橡胶等大宗商品带来明显的压力。
国内方面，中国1-2月规模以上工业增加值同比增长6.8%，远低于7.7%的预期；1-2月城镇固定资产投资同比+13.9%，亦低于预期+15.0%。此外，中国2月全社会用电量同比下降6.3%，下游需求出现明显的回落，经济增速整体放
缓是难改事实，对大宗商品仍有一定压制。
产胶国联合挺价，供应量或因此再次抬升
数据显示，越南2015年2月橡胶出口量较1月大降57.6%至40,950吨；马来西亚1月天胶出口量同比下降1.4%至69,465吨；印度2月天然橡胶产量同比下降13.5%至50,000吨。对此，各产胶国纷纷采取措施试图提振胶价，印度喀拉拉邦政府通过了高价购买橡胶片以支持小型胶农的计划，此举得到了轮胎和橡胶行业的积极响应。而越南农业部长日前与来访的泰国农业部长会晤后称，越南已经同意加入包括泰国、马来西亚和印度尼西亚在内的区域现货天然橡胶市场，同时越南将参与建立“东盟橡胶理事会”的计划。越南农业和农村发展部表示希望能与国际三方橡胶理事会（ITRC）以及国际橡胶联盟（IRCo）共同发展区域现货天然橡胶市场，并希望与东盟橡胶委员会长期合作以稳定橡胶价格。
而泰国方面，自2014年12月开始在原料市场上持续采购白片、烟片及胶乳，尽管今年在中国春节期间的政府内阁会议上曾通过了启动第二轮采购资金，但由于库容严重不足，需释放前期库存后再进行采购，因此在本月初泰国停止了原料采购。受此影响，泰国中心市场原料价格出现急跌，烟片价格跌幅甚至一度超过20%。但由于停割季节性特征，即便泰国并未重启收储，原料价格经历短期脉冲式下跌后有所回升。不过，近期中泰两国签署合作协议，中国将从泰国购买20万吨橡胶及200万吨大米，同时泰国铁路由中国开建。由于此前泰国收储因库容等问题暂停，中国开始购买橡胶利于泰国腾出库容顺利进行第二轮收储。
值得注意的是，2014年橡胶价格的疲弱导致整体产量有所放缓，但随着国内外的联合挺价，使得整体供应量将再次抬升。ANRPC预计2015年天胶产量为1118万吨，恢复增长超过5%。其中，2015年泰国的橡胶产量料增加7.4%至430万吨；印尼料稳定在310万吨；越南产量或创新高，增加4.9%达百万吨；印尼料稳定在310万吨；越南产量或创新高，增加4.9%达百万吨。在挺价措施支撑下，供应不减反增，倘若需求没有跟进，后市胶价将面临更大的压力。
重卡销售乏力，轮胎行业面临困境
中汽协数据显示，2月汽车产销汽车生产163.18万辆，环比下降28.65%，同比下降0.38%；销售159.33万辆，环比下降31.31%，同比下降0.22%。乘用车增幅比上年同期略有减缓，商用车降幅依然明显。1-2月，重卡市场共计销售6.9万辆，比去年同期的105830辆下降35%。其中，2 月份重卡市场共约销车2.9万辆，比去年同期的54741辆大幅下滑47%，环比1月份也下降了27.5%。
由于国内经济处在新常态环境下，煤炭、钢铁等基建受环保政策加码而缩减投入，货运需求将不可避免地收缩，加之国四车型升级换代，技术改进带来的成本增加也会削弱终端购买意愿。重卡企业陷入销售乏力的困境，不少厂商订单同比下滑幅度明显。即使是步入3月传统消费旺季，下游终端用车企业的订单情况也未见改善迹象。
重卡销售乏力，无疑会传导至其上游轮胎行业，轮胎企业产成品库存积压，同时面临产能过剩的压力。据中国橡胶工业协会预测，2015年轮胎领域将新增产能1.2亿条，产能过剩率加重10%—15%。由于内外面临困境，今年以来，国内轮胎行业主动降低开工率，卓创轮胎网监测数据显示，19日当周国内轮胎企业半钢胎开工率为67.21%，山东地区轮胎企业全钢胎开工率为61.67%。需求弱势下，沪胶市场仍将承压。
进口需求疲弱，保税区库存仍在增加
海关数据显示，中国2015年2月天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为27万吨，较1月的35万吨减少22.9%，同比减少10%。2015年年初迄今橡胶进口量为62万吨，减少21.4%。显示国内进口需求出现较大程度的放缓。从保税区库存来看，截至3月13日，青岛保税区橡胶总库存较2月底小幅增加，达到21.4万吨。其中，天然橡胶库存胶2月底增加4800吨至168800吨；复合胶减少1600吨至33200吨，合成橡胶增加200吨至12200吨，总库存增加至214200吨。据了解，中小型仓库基本无入库，出库多集中于200吨及以下；大型仓库的出、入库量均在500吨上下。此外，后期入库计划稀少。整体来看，青岛保税区橡胶库存趋势相对平稳，也体现出国内下游轮胎、制品行业需求依然偏弱。
总结：
整体来看， 在美国经济走强的同时，欧洲央行启动了欧洲版量化宽松政策，这将使得美元维持强势，对大宗商品的压制不言而喻。而眼下新兴经济体正面临着内部通货紧缩、外部需求下滑的压力，从近期国内橡胶进口和保税区库存数据也可见一斑。需求仍是胶价的硬伤，下游轮胎行业整体仍未有明显复苏迹象，轮胎企业走出困境仍需时日；而上游端的挺价措施带来的亦或是产量的继续增长。随着国内产区进入开割季，后市胶价或迎来进一步的下跌。从盘面上看，沪胶1509合约在12500一线反复震荡，上方压力日增，后市或难以守住这一位置，建议投资者背靠12850逢反弹抛空，目标12000，止损13100。
