3月初，宏观面的宽松和政策面的利多预期下，资金炒作推升大宗商品，沪胶期价强势拉升，1609合约数次上攻12000元/吨关口，但在高位空头打压下，期价未能成功站稳。展望后市，产区开割延迟、干旱天气炒作、轮胎厂备货和保税区库存下降等因素仍将给多头带来炒作题材，但随着5月合约交割期的临近，庞大的仓单库存将对期价形成打压，后市沪胶期价或呈冲高回落态势。
中国经济仍处于反复震荡的探底阶段
过去一年以来，制造业运行持续呈现月度环比放缓，但整体放缓率维持小幅水平。数据显示，中国2月财新制造业PMI 48.0，为5个月来最低，连续十二个月低于荣枯分界线。产出与新订单总量的降幅皆较年初轻微加剧，导致用工规模出现2009年1月以来最显著降幅。业内人士认为，产出、新订单、就业等关键分项指标均有所下探，表明中国经济仍处于反复震荡的探底阶段。
在经济下行压力较大的情况下，央行从3月1日起也下调了存款准备金。在财政政策方面，政府工作报告中将财政赤字扩大至3%，一方面是大幅减税，另一方面扩大政府投资。而政府的刺激举措，再度使得市场对中国经济“硬着陆”的担忧减弱。尤其是中国房地产市场的企稳，加大了市场看多中国经济的心态。不过，今年政府经济工作报告中首次采用区间形式：6.5%-7%，这表明了政府谨慎托稳经济的态度，但这并不代表经济将大幅增长。
主产国天胶产量预期增加，近期干旱炒作影响有限
近期东南亚地区雨水偏少，持续数月的干旱有所加重，尤其是泰国东北部和越南东南部分地区，今年整体开割或推迟约20天，预计泰国东北和越南开割推迟至4月底，泰南目前尚正常，预计5月中开割。国内产区由于去冬今春低温阴雨，海南胶树落叶不彻底，今年开割将略晚于往年，预计云南在3月底开割，海南可能要到清明之后。云南产区全面开割预计在四月中旬泼水节前后，而海南产区要到5月1日劳动节前后。由于目前时处青黄不接期，加上中化集团向泰国政府采购20万吨橡胶，在这采购大单中，15万吨三号烟片，5万吨标胶，要求生产期不超过3个月，原料价格也因此得到了提振。
然而，最新公布的ANRPC报告显示，2015年成员国天胶种植面积（除泰国、菲律宾）较上年整体趋稳并略有增加。其中印尼增量居多。成员国天胶割胶面积也是稳中有升，中国、柬埔寨的割胶面积均增了2万公顷左右，马来西亚增量更大，达到5万公顷。预计2016年种植面积总体会有增加，但幅度不大，割胶面积亦是如此。
报告还显示，2015年越南天胶产量超过100万吨，同比增长6.6%，这是越南首次跻身百万吨，预计2016年产量将延续这一势头，同比增长3.2%。2016年前两个月，天胶产量同比微增0.3%。其中，泰国产量增长3%；斯里兰卡、柬埔寨、菲律宾均有不同程度的增长。预计2016年天胶总产量微增1.2%。数据还显示，泰国、越南、印尼、印度、马来西亚的橡胶库存仍处相对高位。
就热带国家而言，其全年的气候变化与温带不同，主要分为旱季和雨季两个阶段，每年5月到11月是雨季，而12月到次年4月则是旱季。目前产区的干旱在四五月份雨季到来之时或出现明显缓解，因此目前的天气炒作对行情的提振或较为有限。
交易所仓单压力仍在增加
春节以来，青岛保税区橡胶库存整体表现为出库略多于入库，主要受港口强制对货柜进行熏蒸影响，原料进港速度变慢。截至2016年3月中旬，青岛保税区橡胶库存下降2.1%至26.58万吨。具体来看，库存下滑主要是由于合成胶和复合胶库存减少所致。此外，丁苯、顺丁胶库存也均有不同程度下降；而烟片库存则几无变化。
虽然保税区库存有所下降，但期货库存和注册仓单继续增加。截至3月18日，上期所天胶库存量和注册仓单分别达到283619吨和238050吨，为近年来新高。为此，三月初，上期所批复云南储运增加核定库容1.5万吨至3万吨，至中旬，再次增加中国外运华东天然橡胶期货指定交割仓库2万吨的库容。至此，上海期货交易所橡胶交割库总库容增至38.5万吨。去年12月以来，交易所三次扩充交割库库容，显示出期货库存后期有继续增加的趋势。高库存成为天胶市场博弈的焦点，产业资金巨量套保盘仍将施压后期沪胶市场，特别是5月合约临近交割月，在庞大的库存压制下，将面临下行风险。
轮胎行业开工提升，但外销受阻日益明显
一般来说，3、4月对全钢胎市场的需求小旺季。节后，在市场还未启动的情况下，厂家及代理商开始陆续推出新的降价及促销政策。虽然天胶及合成胶市场不断的走高，一定程度上施压轮胎的生产成本，尤其是在现金收紧、大部分轮胎企业现金流运行出现间断的当下，所以轮胎企业更渴望、更急迫的需要将库存转换成现金，以此换取原料供应的稳定性。
近期全钢胎内销、出口均表现良好。年后物流需求改善，经销商回补库存，终端处于陆续消化中；而出口订单也明显增多，双反仍在调查中税率亦未确定，国外代理商积极采购储备一定库存，订单持续释放。在市场需求恢复、价格政策及出口订单的推动下，轮胎厂开工整体走高。全钢普遍在7成以上，部分厂家开工继续提涨，开工率可至八成。但随着经销商订单进入消化期，开工仍有可能再度受到影响，厂家开工或在二季度进入温和震荡趋势。
值得注意的是，中橡协数据显示，2015年中国轮胎行业主要经济指标全面下滑，企业亏损面高达20%。2016年1月，中国轮胎出口量同、环比降幅均超过14个百分点。美国作为中国轮胎出口的最大市场，1月份中国出口其数量同比略增2.2%，但是环比降幅达到9.5%。此外，中国轮胎出口到欧洲德国、英国的数量，同环比均有两位的下滑。1月份轮胎出口同环比双降的国家还有巴西、澳大利亚、阿联酋等国。轮胎企业的复苏之路仍旧漫长，况且美国、印度等国家对华轮胎不断提出“反倾销”调查，需求端并不宜过于乐观。
重卡销售回暖，后市关注基建开工情况
国家统计局发布的2月份国内非制造业业务活动预期指数回升至59.5%，其中，建筑业的业务活动预期指数大幅回升7.6个百分点至66.3%，显示春节假期后建筑业活跃度有明显提振。中汽协数据显示，2月份国内重卡市场预计销售各类车辆3.2万辆，同比增长16%。它意味着这个备受关注的重型车市场在连续18个月的负增长之后，终于首次实现了正增长。累计来看，2016年1-2月，国内重卡市场共计销售6.89万辆，同比小增2%。
由于受传统旺季的驱动，春节后的购车需求陆续启动；除此之外，春节后，一、二线城市的房价突然出现暴涨，签约量猛增。不少业内人士认为，“信贷放水”等金融宽松政策正在助推楼市快速回暖，而央行的降准将进一步利好楼市，尤其是二线城市楼市的回暖，这势必在一定程度上促进房地产业去库存的速度。但不容忽视的是，今年以来国家不断强调去产能去库存，因此，后市是否有更多的新开工项目投资将决定重卡市场能否持续得到回暖。
整体来看，在当前货币宽松和供给侧改革的背景下，商品的金融属性逐步显现，市场炒作热点由通缩到通胀、基建房地产重启需求等题材。而在经济还未见明确复苏以前，工业品走势受到货币因素，以及对刺激政策预期影响仍将较为明显。从基本面来看，天然橡胶产区正值停割期，气候因素促使今年泰国和国内开割均将延后半个月左右。同时，下游企业开工进一步恢复，企业补库行为也在继续，虽然美国ITC认定中国产卡客车胎对本国轮胎损害，但双反初裁前的追溯期内出口订单也因此提前集中释放，从而带动销量的改善，因此短期沪胶价格仍将维持震荡上行态势。但考虑到国内现货库存充裕，5月合约临近交割，庞大的仓单库存对价格将产生明显的压制，以及目前轮胎市场产能过剩尚未得以缓解，不管是替换市场、配套市场还是出口市场都对全钢胎市场来说是一场严峻的考验。因此后市期价反弹空间或较为有限，预计呈冲高回落态势，短期投资者可依托11350-11500区间逢低买入，关注12500元/吨一线压力，并采取中线抛空策略。
