一年以来，人民币汇率都是停滞不前，而现在有迹象表明，中国正在允许其升值速度加快。
周二市场美元受挫，原因是美国联邦公开市场委员会暗示近零利率可能会维持到2013年。
美元贬值让中国决策者面临艰难的选择。要么是跟着美元贬值，惹怒其他贸易伙伴并输入更高水平的通胀压力，要么是加快升值步伐，损害出口游说势力的利益。
通胀担忧让中国决策者倾向于升值。美联储维持低利率的承诺，以及实施第三轮量化宽松政策越来越大的可能性，都给中国人民银行施加了压力，必须更快行动。
中国决策者担心的是，美国的低回报和过剩资金将把资金推向新兴市场，加剧资产价格泡沫。在消费价格指数同比增幅达到6.5%、已经处于三年最高的情况下，北京不适合在通货膨胀上面冒险。
同样重要的是，人民币加快升值对于中国贸易伙伴的影响将是有限的。对贬值中的美元升值，贸易加权汇率就没有什么变化。从这个角度来讲，本周更大幅度的升值并不代表中国与过去一年的策略分道扬镳。过去一年人民币对美元名义汇率升值5.2%，但其贸易加权实际汇率却是小幅贬值。
