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6月金融条件偏松 M2增速与上月持平

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   发布日期:2016-07-25
核心提示:2016年6月,金融条件指数(FCI)为-0.01,环比上升51.3个基点,表明金融条件较上月偏松,对经济增长有积极的推动作用。从FCI...

2016年6月,金融条件指数(FCI)为-0.01,环比上升51.3个基点,表明金融条件较上月偏松,对经济增长有积极的推动作用。

从FCI各成份指标的变化情况看,实际有效汇率下降、上证综指上升有利于FCI改善;实际利率上升、国房景气指数下降对FCI产生抑制作用。6月,实际利率、实际有效汇率、M2增速、国房景气指数和上证综指对FCI变动的贡献分别为-16.6个、64.3个、0.0个、-3.8个和7.3个基点。

一般情况下,利率上升意味着货币条件收紧,容易抑制总需求;反之,利率下降意味着货币条件放松,有利于刺激总需求。6月,银行间市场7天期回购加权平均利率为2.5%,比上月上升7.25个基点;居民消费价格指数(CPI)为1.9%,比上月下降0.1个百分点。据此计算,实际利率从上月的0.42%上升至0.6%。

我国是对外贸易依存度较高的国家,汇率水平与总需求之间的关系非常密切。从理论上讲,汇率升值鼓励进口、抑制出口,对总需求容易产生负面影响;反之,汇率贬值鼓励出口、抑制进口,对总需求有拉动作用。6月,人民币实际有效汇率为123.14,比上月下降2.05。

一般地,广义货币(M2)增速提高,意味着货币投放速度加快,具有促进总需求扩张的作用;反之,M2增速降低,意味着货币投放速度减慢,抑制总需求。6月末,M2同比上升11.8%,增速与上月持平。

1998年住房制度改革以来,房地产投资逐渐成为我国居民投资的主要渠道之一。对相当一部分居民而言,房地产不仅用于自住,还被视为投资品。一般地,资产价格上升有利于总需求扩张;反之,资产价格下降对总需求产生抑制作用。6月,国房景气指数为94.4,比5月份回落0.08。

股票价格上升,有利于刺激总需求;股票价格下降,对总需求有抑制作用。6月,上证综指平均收盘点位为2899.19点,比上月上升39.3点。
 


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