2014年11月7日杭州国信期货橡胶圆桌会观点汇总：
一、上游：
1、国内最近温度较低，云南和海南产区存在提前停割的可能性，今年总体是减产趋势，其中云南减产幅度在17%左右。
2、泰国本年度雨季偏长。目前北部已进入旺产期，南部预计11月中进入旺产期。胶厂利润下滑加上，南部原料偏紧，开工率普遍未达预期。
3、价格反弹后造成泰国外销售不畅，工厂累计销售压力大。泰国季节性旺季压力当前还未充分显现；越南胶量已明显放大。
4、泰国的21万吨旧库存的去留属于政府行为，海胶虽在和泰国方面接触，但仍有不确定性。另外，去年中泰两国有高铁换橡胶的协议，现在虽然英拉下台，但是橡胶作为中泰重要的贸易资源，今年仍有可能进一步推动协议实施的可能性。
二、下游：
1、产业内部的传导速度加快，橡胶的过剩转移到消费端，轮胎厂现在产能效率地下，产业结构过于分散，在价格弱势的情况下会加速进行下游工厂间的并购，明年轮胎厂的长约模式或将面临变化。
2、轮胎厂的销售从14年9月份之后开始恶化，全钢胎内销疲弱库存高企，半钢胎面临双反风险。预计15年上半年下游问题还会进一步加重，届时面临之前投资冲动造成的产能过剩及外围环境影响下的产品升级等多重问题。下游企业并购和重组会在明年开启。
三、价格：
1、橡胶价格未来长时间在成本区间低效率波动，柬埔寨、缅甸及越南等国成本较低在1000美元/吨左右，中国最高2000美元/吨，波动区间预计为1000-2000美元/吨。供需平衡表则会根据价格在区间内的位置进行动态变化，价格跌到1000以下会出现大规模的减产，而反弹则会刺激产量放大。由于投资周期过长，注定了橡胶去产能的艰难性。
2、前期各种利多炒作基本已经反映到价格上，下面要看政府能否兑现这些承诺。若不能，价格将面临报复性的下跌；若真的采取托市举措，那么今年的价格会有所反弹，但仅是将现有老问题拖延至明年，且同时在泰国的高产季刺激了产出，其结果将更加糟糕，明年的价格重心继续下移。
四、国信观点：胶市构筑跨年度反弹行情 目标设定在15500
一、趋势策略定位:
1、天胶产业特征趋势基本判断:2014-2015年产业集中度依然表现为供应集中度降低，需求集中度上升，市场表现为标准竞争模型，价格调整促使市场出清主导模式；
2、基于供给周期在2015-2016年峰值判断，供给的弹性冲击将促成2015年胶价呈现前高后低的轨迹，熊市一期起始点在9000-10000；
3、风险收益周期分析：鉴于预期周期市场对均衡价格的偏离度在25-30%，将预示多头正收益也维持在这一水平，正收益周期维持将维持60-89天；沪胶指数目标15500，日胶228日元；
二、胶套利交易风险评估：
1、跨月套利，抛1509和买1505。
2、跨市套利：抛沪胶买东京胶。
