天胶比合成胶更便宜
近两年天胶与合成价差不断收窄，合成胶厂家通过控制开工负荷降低产量，限制合成胶跌幅，而天然橡胶因供应过剩局面拖累全乳胶甚至比合成胶BR9000和SBR1502还要低。而轮胎厂用量较大的复合胶价格更低。天然橡胶价格过低使得下游企业原材料配方调整较为普遍，增加天然橡胶用量减少合成胶用量。
国内企业亏损严重 国营胶厂整合步伐加快
但尽管如此，由于价格持续低迷，导致了国内生产企业亏损面不断加剧。从上图可以看出民营胶厂今年亏损严重，较多民营胶厂已经被国营胶厂收购、设备租赁等方式消失在橡胶市场中，国营胶厂整合步伐加快，云南产区国营胶厂份额70-80%。由于国营全乳交割的优势，使得国营胶厂加工全乳积极性高，全乳胶占比基本在60-70%，今年国营全乳基本流向是期货库和交储。盈利空间减少，也导致了产区胶农割胶积极性，因此预计今年国内产区减产10%以上。
14年供应增速大幅放缓，逼近减产边缘
从图中我们可以看出，受胶价过低影响，原本预计的供应释放并未形成，取而代之的是产量增速大幅放缓，逼近减产。主产国出口增速近四年来首次下降，这和中国进口增速大幅放缓有着直接的联系。然而我们认为，虽然2014年供应过剩压力相对前两年其实有所缓和，但国外压力更大，全球过剩局面并未改变。
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